澳华内镜

重点机构：中庚、中欧基金、交银施罗德、汇添富、广发基金、嘉实基金、富国基金、睿远

调研摘要：

问：公司2021年度直销及经销渠道收入上升，而代销渠道收入下降的原因是什么？公司将如何布局未来的销售渠道分布？

答：2017年起，公司选择西南、西北等内窥镜新兴市场作为重点拓展区域，考虑到上述区域市场基础相对薄弱，公司开始探索代销模式，给予代销商产品知识、临床应用、装机维护等营销资源支持，鼓励其积极拓展终端用户市场，具有特定的历史因素，未来公司销售模式以经销为主。国内市场方面，公司已建立广东分公司、河南分公司、重庆分公司等八个营销分公司，并在全国范围内建立营销服务网点，实现区域化垂直深度管理，公司产品的覆盖面和市场竞争力将得到有效提升。

券商研报：

石头科技

重点机构：汇添富基金、嘉实基金、交银施罗德、景顺长城基金、睿远基金、兴证全球基金、易方达基金、中欧基金、富国基金、高毅资产、广发基金、泓德基金

调研摘要：

问：公司主要的经营模式是什么？包括采购、生产及销售方面。

答：公司紧紧围绕技术研发和品牌建设持续打造并提升公司的核心竞争力，通过技术和产品的领先性以及卓越的品牌形象获取市场份额和利润。在采购方面，公司有三种采购模式:对于高价值或核心的零部件，公司直接采购，由供应商直接发货给代工厂商;对于其他定制化的零部件，公司指定具体供应商、价格和数量后由代工厂商进行采购;对于低价值的标准化零部件，公司指定规格与型号由代工厂商自行采购管理，公司与代工厂商定期跟据市场价格约定采购价格区间。生产方面，公司与代工厂商签署委托加工合同，由公司以书面或电子方式传送订单给代工厂商，订单包含产品的种类、数量、送达交货时间以及公司指定的交货地点、联系人和单价等。在销售方面，公司采用线上与线下相结合的销售模式。

券商研报：

长春高新

重点机构：汇添富基金、嘉实基金、交银施罗德、景顺长城基金、易方达基金、富国基金、高毅资产、广发基金

调研摘要：

关于公司的2022年第一季度经营数据相关2022年一季度，公司及各子公司经营稳健，核心医药企业收入、净利润持续增长。公司实现营业收入29.75亿元，同比增长30.40%；实现归属于上市公司股东净利润11.38亿元，同比增长30.16%。其中，子公司金赛药业努力克服3月份疫情影响，实现收入26.48亿元，同比增长43.69%;实现净利润12.05亿元，同比增长37.31%。子公司百克生物因疫情影响了水痘疫苗产品的销售，实现收入1.38亿元，同比下降44.27%；实现净利润0.17亿元，同比下降68.76%。子公司华康药业实现收入1.70亿元，同比增长10.23%；实现净利润0.09亿元，同比下降21.55%。子公司高新地产实现收入1.71亿元，同比增长503.38%；实现净利润0.21亿元，同比增长485.24%。2022年第一季度，受子公司金赛药业销售收入增长、销售货款尚未到回款期等影响，应收账款期末比期初增加4.43亿元，增长31.17%。同时，公司持续加大研发投入，研发费用同比增加0.98亿元，增长71.90%，主要原因是金赛药业研发投入增加所致。

券商研报：