卫宁健康

重点机构：兴证全球基金、中庚基金、中欧基金、富国基金、广发基金、泓德基金、汇添富基金、嘉实基金、交银施罗德基金、南方基金、睿远基金

调研摘要：

问：互联网医疗业务，去年毛利率是10%以下，我们后续的指引？

答：2021年互联网医疗业务毛利率低主要是沄钥科技的药品业务毛利率较低造成的，目前已开始逐步改善。随着互联网医院运营的深入，纳里健康的运营类业务大幅增长，GMV提升很快，今年仅Q1已接近于21年全年的水平，目前预计全年的GMV可达2倍左右增长。沄钥科技今年是打基础的一年，有的产品是今年3月份刚上线，后续应该会看到经营层面不断优化和改善。目前预计互联网医疗健康业务两家公司今年收入会大幅增长，利润端会大幅减亏。四、总结经历了2021年Q4的波折，2021全年利润出现较大下降，未达预期。面对问题，公司上下齐心协力，顺利实现了2022Q1的增长目标。我们作为行业龙头，有领先的产品和专业的团队，2021年收入27.5亿，假设未来几年就算只以比较常规的速度增长，几年后收入也将达到比较大的体量;同时我们再把人员成本控制好，人均效率提升，回款提升，那么公司的盈利能力就将大幅提升。我们对公司的未来非常有信心。

券商研报：

乐普医疗

重点机构：高毅资产、交银施罗德基金、中欧基金、南方基金、富国基金、汇添富基金

调研摘要：

问：公司是否考虑收购或BD合作国内创新器械企业？公司比较关注未来哪些细分领域的投资？

答：公司在器械创新研发上具有比较强的优势，公司的研发团队基础扎实、效率高、同样产品的研发投入也低于行业平均，而且器械类研发是不断迭代的过程，需要一代一代产品的优化和相关专利组合的保护，因此器械完全原创性的创新产品相对较少，大部分都是因为产品迭代而产生的。从公司角度考虑，自研更具有性价比，因此在创新器械领域，公司很少会考虑去收购。在技术引进领域上，公司更关注能和现有药品业务产生互补，而公司自身无优势做的药品创新业务。目前已开始关注创新药，探索BD几款创新产品的可能性，利用现有团队进行商业化推广的可能性。

券商研报：

硅宝科技

重点机构：

睿远基金：朱璘

调研摘要：

问：公司太阳能光伏用胶的新产能投产后今年市场增长情况？

答：中国是全球最大的光伏组件生产国，公司光伏太阳能用胶已全面应用于太阳能光伏组件、BIPV等多个领域。公司推出了光伏行业四类产品:光伏组件密封胶、光伏逆变器灌封胶、BIPV用胶、光伏EVA膜助剂。公司产品已成功应用于隆基、正泰、尚德、海泰等光伏头部企业。随着公司2021年7月份光伏胶新产能投产，光伏胶市场快速扩容。公司硅烷偶联剂还成功应用于生产EVA膜的关键助剂，成功为福斯特等知名客户的主要供应商，今年一季度继续保持较高增速。

券商研报：