华安基金李欣

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【华安基金李欣】科技产业未来还有哪些高景气机遇？

各位投资者朋友们好，感受到大家近期对市场的关心，在这里分享一些我的观点。

首先从宏观角度判断，2022年中美货币政策环境有可能出现较大差异。美国进入加息周期，而我国货币政策空间较大，有利于国内在实业和资本市场层面的结构调整与演绎。预计年内国内通胀压力逐渐走低。

作为管理人，我们依然看好以信息、能源、健康为代表的科技产业。

信息领域，汽车智能化出现重大机遇，带来传感器、传输芯片、处理器与存储器等全方位的半导体行业机会，以及光学、连接器等汽车电子产业机遇。

我们认为，半导体产业的价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，从半导体与新能源、智能汽车等高端制造业的相互提升中寻找投资机会。

新能源汽车方面，我们看好上游关键资源和电池环节的竞争格局。新能源输配电领域，我们看好柔性直流输电与储能等新型能源基础设施的前景。

华安基金刘畅畅

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【华安基金刘畅畅】A股结构性行情延续，个股挖掘仍是核心

各位投资者朋友们好，感受到大家近期对市场的关心，在这里分享一些我的观点。

我认为经济中结构性成长、改善的机会仍然存在，部分细分行业的龙头，无论市值大小与行业，从更长的时间维度去审视，仍然具备一定的收益空间。

可以看到，在疫情以后，随着新能源发展，从能源的产生到使用都发生了巨大变革，使得这一产业链将继续成为未来拉动经济增长的主线。我们对这一领域会始终保持比较高的关注度。

同时，制造业中仍然诞生出了不少新的成长性机会，不停的有公司在打开另一个细分市场或者获得更多市场份额。

除了成长性机会外，供需错配以及市场预期差中也蕴含了一些投资机遇。由于疫情的扰动还远未结束（无论对需求或者供应），因此经济中还有很多由于阶段性错配、扭曲或者纠正这些错配和扭曲带来的周期性或者低估性的投资机会，这些机会也有可能成为长期收益率的一个来源。

稳增长方面，政策将持续发力，这也成为我们投资选股的一个重要方向。

综上所述，我们将从以上主要方向中挖掘个股机会，恪守估值纪律，控制相关风险，继续寻找具备较好性价比的个股进行投资。

华安基金蒋璆

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【华安基金蒋璆】市场主线尚不明朗时如何操作？

大家好，我是华安基金蒋璆，在投资方面，我们始终秉持价值型成长的投资风格，精选高景气赛道中具备合理估值的好公司。

回顾近期市场，恰逢整体市场连续快速下跌，尤其是成长股板块跌幅相对较大。在这轮下跌中，我们积极地寻找左侧交易的机会，努力构建以新经济成长股为主，疫情修复受益为辅的投资组合。

行业层面，主要方向为新能源、军工、半导体、出行产业链及大众消费等；个股层面则将继续优中选优，重点关注自下而上业绩扎实的标的。

今年整体的宏观背景是中国和海外的经济和政策周期不同步，这也导致现阶段市场主线不明确，在多种因素博弈过程中，股票的微观结构更为重要。

从估值角度出发，一方面，国内宽信用落地后理论上会降低信用利差从而利好成长风格；另一方面但美联储的缩表将对美股科技板块和对应A股的成长板块的估值形成一定的压制。

综上所述，预计市场会继续维持震荡格局。短期美股进入财报季，美股的负面影响会下降。下一阶段可能会以国内因素为主导。短期稳增长政策落地预期，中长期疫情影响逐步消除后，消费数据的触底改善将对经济形成支撑。

华安基金王斌

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【华安基金王斌】2022年继续在结构中寻机遇

大家好，我是华安基金王斌，今年以来市场整体呈现出相对低迷的状态，但展望未来，我们依然看市场结构性机会。

在个股维度，我们会继续“透过皮相看骨相”，独立思考、深入挖掘、谨慎选择，洞见符合产业趋势、成长性与估值匹配的公司，通过这三重因素叠加来衡量股票的投资价值。

另外，“稳增长”政策指导下，“稳”字或许是贯穿整年的主线。

从宏观出发，经济增速或许存在一定增长压力。疫情影响之下，外部环境也更加严峻和不确定。

中央经济工作会议也要求今年的经济工作要稳字当头、稳中求进。从主要方针上，我们可以看到政府做好了与宏观经济对冲的政策。通过七大政策组合多重工具来稳定宏观经济大盘。

我们将努力在主线背景下把握市场结构性投资机会。

平安基金成钧

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新能源汽车短评

在95号汽油正式进入9元时代后，新能源汽车用车成本优势进一步显现。上周，特斯拉、小鹏、比亚迪、哪吒、广汽埃安等众多车企上调售价。本轮涨价一方面受到锂资源等原材料价格上涨的带动，另一方面也有供应商供货较为紧张的因素。

新能车产业链今年以来的回调受到锂价上涨的影响较大。碳酸锂涨到50万后，对应电池成本上升0.2元/Wh。由于涨价滞后，导致市场担心产业链中占比最高的电池企业上半年盈利或存在压力，因此电池环节的前期调整幅度较大。

随着二季度锂盐新增产能逐渐释放和库存量消化，碳酸锂供应紧缺局面将有所缓解，锂价有望短期见顶。此外，第二轮电池企业涨价谈判即将落地，企业盈利有望得到修复。

一般来说，电池涨价可能导致的潜在需求被压制。但是从目前新能源汽车销量看，特斯拉、比亚迪等车企的订单依然保持旺盛，潜在需求或明显高于生产环节。长江证券预测，今年有望实现750-800GWh的电池产量，900-1000万辆全球新能源车销量，同比50%左右增速。

从配置角度看，当前新能源汽车产业链估值较为合理。建议投资者积极关注。

万家基金苏谋东

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密切关注流动性环境

总体来看，上周宏观层面主要有3个变化：

美联储3月宣布加息25bp，前瞻指引预计年内加息7次，相当于给出了未来6次会议都可能加息，同时称将在接下来的会议上宣布缩表计划。目前来看，美国通胀预期仍处高位，叠加油价前景的不确定性，通胀预期管理仍然构成挑战，在经济未出现恶化前，美联储收紧进程仍将持续推进。

国内方面，开年数据普遍较去年4季度有所改善：工业生产连续第4个月回升；投资和消费明显反弹。但值得关注的，房地产资金来源跌幅扩大，地产链条修复的持续性仍待观察。与此同时，消费端受疫情冲击的影响也待观察。

疫情方面，全国多地疫情防控形势严峻，新增病例持续创疫情常态化防控以来的新高，多省疫情防控力度较去年整体明显升级，经济活动放缓，预计货币政策有必要持续呵护流动性环境。

未来一段时期，需要关注的因素包括疫情形势和地缘政治情况。

万家基金尹航

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【周报】北向资金流出食品饮料，流入机械板块！

【外资总量统计】

截止到3月18日，北向资金共持有22912.50亿元，相较此前一周下降454.87亿元。北向资金占A股总市值2.65%，占A股流通市值3.44%，相较此前一周整体持股市值占比基本持平。上周北向资金有所流出，共计流出166.92亿。周度成交占比相较此前一周有所上升，上周北向资金成交占比为7.17%。

从分年度北向资金的累计流入情况来看，截止到3月18日，全年流出300.31亿元。3月北向资金成交占比为5.43%，上周成交占比相较此前一周上升，从月度趋势来看外资在A股交易中的权重有所回升。

【北向配置偏好】

北向资金上周有所流出，行业资金流入前三位的是机械、农林牧渔和家电，占比上升最明显的是农林牧渔、机械和家电。行业资金流出前三位的是食品饮料、基础化工和医药。占比下降最明显的是消费者服务、食品饮料和计算机。

上周A股市场整体下跌。行业上，房地产、非银行金融和医药上涨较多，而钢铁、电力及公共事业和煤炭等行业下跌较多。从行业看，北向资金整体同样呈现流出。整体来看，上周行情与资金流入情况没有明显相关关系。

当前中央稳增长的政策定调和未来的政策合力将推动经济恢复超预期，密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，宽裕的市场流动性支持增量资金接力。

中信保诚基金孙浩中

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震荡筑底时期如何选择投资标的？

先来回顾下上周影响市场情绪的几个大事件：

1.国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，就当前的经济形势、资本市场等问题作出回应，为市场注入信心，使股市悲观情绪得到一定缓解。

2.3月17日凌晨，美联储公布了3月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）决定上调基准利率25个基点，升至0.25%到0.50%，并暗示即将开始缩减资产负债表。

3.周五中美两国首脑举行视频通话，就共同关心的话题交换看法。

当前仍处在海外地缘政治博弈的时点，能源价格和大宗商品波动幅度较大，海内外资金流动性出现暂时减弱。海外滞胀担忧短期难以完全消解，叠加国内疫情反复影响消费复苏节奏，市场风险偏好的修复难以一蹴而就，短期预计仍是震荡磨底时期。在投资机会方面，当下时点我们更侧重于低风险特征的股票，盈利确定性与低估值策略可能是更为占优的选择。

另外，近期上海的疫情，也在此提醒各地的朋友们在特殊时期做好防护，保重身体健康。

国泰基金梁杏

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从业绩披露说开来

受地缘冲突影响，市场情绪较为悲观，最近各家企业纷纷披露1-2月业绩数据“护盘”，给市场传递了相对积极的信号。而这些“优质”的数据也向投资者传递了投资的内在逻辑。

先来看最近几家芯片相关企业披露的1-2月业绩数据，某龙头实现了盈利同比94.9%的增幅，而2021年申万二级半导体行业盈利增速中位数为106.06%（数据来源：wind），维持了较高业绩增速，原因主要在于基本面-半导体产业链供需格局。主要由晶圆厂代工产能不足引发的缺芯问题从2020年年底延续至今，目前一个主要的领域是功率半导体，由于下游各新兴应用场景（新能源汽车、光伏风电等）需求激增，功率半导体供不应求，价格大幅上行，据央视财经报道，一款车身电子稳定系统的核心芯片，从原价20元左右已暴涨上百倍，现在已经被炒到2800元，还不含税；芯片短缺同时推动各企业陆续开启晶圆厂新建项目，而预计随着新建产线的陆续投产，或将对半导体设备和材料形成大幅的需求拉动。叠加外部压力施加和国内政策助推合力，芯片板块或面临巨大的向上空间。

再来看白酒板块，在某白酒龙头披露其今年1-2月份20%左右增长的盈利数据后，白酒相关企业相继展列其业绩数据，该消息一方面对板块的市场情绪有提振作用，另一方面也反映了年后白酒行业较稳健的基本面情况，根据中金研究，各一二三线龙头酒企产品批价稳定，动销保持韧性，库存处于低位，行业基本面良好。而从估值角度来看，此前白酒较高的估值PE经过消化后从最高点71.88倍逐渐回落，目前为41.24倍，位于近10年83.01%分位，投资者或可持续关注其估值与业绩的匹配度（数据来源：wind，截止日期：2022.3.11）。

而与上述两者相对，养殖板块完全就是另一种情形。各养殖企业早在今年2月份披露的2021年业绩快报显示了其业绩何其惨烈，但养殖板块的热度却在持续上升。现在养殖企业业绩这么差，为什么要说是投资养殖板块的机会呢？原因就在于养殖是强周期性行业，行业的产能及其变化在很大程度上影响板块将来的走势，目前行业深度亏损或将推动产能持续去化，这就意味着将来供给减少，猪价有上涨预期。现在整个养殖行业已经累计去化约6%的产能，而过往每轮猪周期的产能去化幅度在15%-20%，根据经验来看，企业深亏或会加速这个过程，所以当前企业亏损之时反而是一个相对适宜的配置时点。

企业业绩的披露展示了企业过往的经营状况，对行业的基本面分析有很大的帮助，以上就是针对企业业绩展开的芯片、白酒和养殖板块的投资逻辑。欢迎大家留言互动。