华利集团

　　调研摘要：

　　Q:公司管理团队的风格?公司毛利率高于同行业的原因?

　　A:公司管理团队较为年轻化、国际化,大部分具有十年以上鞋履制造的从业经历,经验丰富且保持了较高的稳定性。公司是总部+事业部的模式,通常一个独立的客户对应一个事业部,事业部负责业务拓展、客户关系维护、产品开发和量产等。公司毛利率基本比较稳定,2020年下半年以来,公司毛利率有一定的提升。第一是因为我们客户结构和产品结构的进一步优化,不同规模的订单、员工熟练度不同的订单,最后呈现的毛利率会有差别。第二是工厂内部的效率提升,公司在疫情的应对中,做了很多降本增效和精益生产的工作。

　　Q:公司如何做到在疫情期间业绩增长的?

　　A:疫情对客户订单的影响主要在2020年2季度,下半年客户的订单已经在逐步恢复了。我们的客户基本都是行业内的头部客户,消费者对运动、健康的需求一直存在,所以头部品牌的业绩恢复也比较强劲。我们公司客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略,以及快速设计制样、快速爬坡量产、快速产品交付能力,能够在订单波动时较好的应对,成为客人信赖的合作伙伴。我们的客户基本都是上市公司,很多客户都披露了今年截至3月末的财报,从来客户披露的财务报告来看,客户运动鞋的收入增速都比较不错,这也说明了运动鞋消费市场有比较强劲的增速。

　　券商研报：

　　中材国际

　　调研摘要：

　　问:公司目前的新签订单情况,以及对国内外水泥工程与装备订单的展望

　　答:公司订单情况整体稳中有升。2020年,在极其艰难的市场条件下,公司全年新签合同342亿元,同比上涨9%;2021年一季度,公司继续加大市场开拓力度,实现新签合同额同比增长6%。截止一季度末,公司在手合同额843亿元,有效结转合同额412亿元,为公司未来经营业绩的实现提供了有力保障。境内市场,在"碳达峰、碳中和"政策背景下,水泥行业向"高端化、绿色化、智能化"方向转型势在必行,预计未来2-3年围绕提质增效、绿色智能的减量置换、技术改造等需求将持续释放,国内订单规模有望增长。境外市场,尽管疫情仍有很大不确定性,预计随着疫苗大规模接种,疫情冲击逐步减弱,业主投资意愿逐渐复苏,整体境外合同呈小型化、碎片化趋势。从中长期角度看,全球水泥业主对超低排放、可替代燃料、碳捕集利用、数字化、智能化等提质增效技术提出新需求,市场将涌现一批老旧生产线的改造升级项目。公司会持续加强境外客户关系管理,持续强化内部市场和资源协同,进一步提高境外业务的市场规模。

　　问:公司2020年疫情成本支出5亿元,今年是否有下降空间?

　　答:2020年公司抗疫成本支出高达5亿元,主要包括窝工成本、防疫成本、物流成本等。2021年至今,境外疫情仍未完全稳定,公司持续做好境外员工思想稳定工作,疫情防控已成常态化,目前境外项目均在正常履约。此外,公司已与宝石花医疗等第三方国际医疗健康服务机构开展合作,为境外员工和分包商人员提供有保障的医疗支持和服务,全力保障员工生命安全和身体健康。公司一季度抗疫相关支出还在增加,但是并未对公司业绩造成实质性影响,一季度的主要生产经营指标均高于2019年同期水平。全年抗疫成本发生额取决于境外疫情发展情况。

　　券商研报：

　　长春高新

　　调研摘要：

　　公司目前生长激素各产品占收入比例情况目前金赛收入中粉针占比约8%-9%,水针70%多,长效水针占比增长到12%-13%左右,长效占比有所提升。

　　关于市场传闻的广东开展省级联盟采购工作的相关情况公司关注到网传广东省医保局相关函件,对于该文件,公司无法鉴别相关文件真假。经内部确认,目前公司未收到集中采购相关的正式书面文件和通知。在政策层面,国务院办公厅在2021年初发布了《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见国办发〔2021〕2号》,根据文件精神,国家关于中成药、生物药的带量采购仍然处于积极探索的过程当中,预计近期国家推动生物药的集中带量采购可能性不大。假设该网传文件为真,公司分析也是粉针的集采可能性更大一些,目前粉针产品在公司收入的占比并不高。综合考虑公司生长激素产品的市占率、品牌方面的综合实力,假设进行集采,公司也具有一定竞争力。

　　券商研报：

　　迈瑞医疗

　　调研摘要：

　　问:近日印度新冠肺炎疫情持续恶化,已连续多日单日新增病例数达到新高。由于病例数持续激增,印度各地均出现医用氧气短缺,病床、药品、呼吸机等医疗物资源告急的情况,医院正面临严重的危机。对公司来说是否是新的机会?国际市场今年整体是否依然有较多新冠订单?

　　答:今年3月开始,国际疫情出现第三波高峰,全球各地如欧洲、拉美、印度均有抗疫设备订单需求,部分国家将追加采购预算,比如意大利、罗马尼亚、巴西、印度。疫情爆发前,印度曾连续多年是迈瑞国际上除美国外的最大单一国家市场。迈瑞在全印度设有4个分公司,共100余人的销售队伍,本地化程度较高,对印度全国的公立私立市场的覆盖不断加深。由于去年印度医疗设备的配置率严重不及抗疫所需,而今年疫情出现反弹,印度的各地医院对抗疫设备如监护仪、呼吸机、输注泵的需求有所增加。但整体上,当前国际疫情的紧急采购量没有像去年那么高。今年全年,国内疫情受控后的需求恢复带来的反弹性增长将非常可观,比如占国内近半壁江山的IVD业务一季度恢复至50%以上增长。因此,今年预计国内增长将高于国际。

　　问:在新兴国家市场,公司对当地经销商的管理与国内市场有没有差异(例如文化、工作模式等等)?如果有的话公司是如何去解决这些问题的?

　　答:新兴市场国家以经销为主,而经销的管理经验是可以借鉴的。为了抓住后疫情时代全球医疗补短板的机遇,同时加速迈瑞未来的国际化进程,去年开始公司将国内营销系统和国际经销地区营销系统进行了深度融合,初深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司投资者关系活动记录表步构建了全球营销的矩阵式架构,通过成功复制我们在中国积累起来的管理和经销经验,促进海外业务的加速成长。虽然海外经销区和国内在销售模式上是一致的,但各个市场的发展阶段和市场结构各有不同,因此公司将在各个市场建立各自的区域和产线团队,构建矩阵式组织架构,并且针对各个市场自身的特点进行客户细分和渠道匹配。同时,为了更好地贴近海外本土市场的需求,公司将持续加大本地化投入,根据适当的节奏提升外籍员工的占比。

　　券商研报：

　　双星新材

　　调研摘要：

　　问:公司二亿平米光学膜项目建设情况

　　答:公司二亿平米光学膜项目将于今年建成投产,2021年4月9日披露了关于两亿平米光学膜部分产线试车运行的公告,使用募集资金投资建设的年产2亿平米光学膜项目(30万吨高功能膜材料)产线已安装完毕,投料试车。项目投产后公司的膜材料整体产能将提升25%以上,规模优势将为公司未来业绩增长提供坚实的基础。公司将持续围绕高端产品进行战略布局,深入推进产品结构调整,在各细分领域持续保持领跑地位,引领聚酯薄膜行业发展。

　　问:公司新能源材料项目情况

　　答:随着光伏发电“平价上网”时代的全面到来,以及2030年碳高峰、2060年碳中和对新能源产业的政策导向,在市场因素的驱动下,预计到2030年全球每年新增装机容量将攀升至660GW,2050年全球累计装机容量将达到9,170GW,分别约为2019年新增和累计装机容量的6倍和22倍。目前光伏产业仅处于“太阳能时代”的起始阶段,随着光伏发电商业化水平的不断成熟,全球光伏产业将进入新的发展阶段,未来市场空间广阔。同时随着“碳中和”写入政府工作报告及光伏度电成本的不断下降,光伏发电将展现出更强的成本竞争力,应用领域将继续扩大,光伏市场规模仍将保持增长态势。公司的光伏背板膜凭借质量及成本优势呈现迅猛的发展态势,公司虽然加快生产的节奏但仍然面临产能不足的情况,由于需求旺4盛,全年共计销售光伏背板膜7.43万吨,毛利率超过了24%,在同类产品市场占有率超过20%。未来公司光伏背板膜的市场占有率将持续提升。

　　券商研报：